摘要：雖然私營部門的P2P并不具備銀行的強大背景，但私營部門的P2P平臺具有強大的互聯網思維，高產品創新能力和高市場化。投資起點低，收入高，程序便利，客戶群幾乎涵蓋了各類投資人。

在過去的一年里，雖然P2P行業經歷了很多關于運行和關閉的負面消息，但是，市場對P2P在線借貸平臺的熱情從未減弱。 2014年，P2P行業營業額達到2521.7億元。許多經紀研究報告更樂觀地認為，P2P在線貸款將很快進入萬億美元市場。億萬美元的市場規模，萬億美元的市場預期，一時間，P2P產業正在閃現掘金的機會，吸引各種資金進入市場。

　一、P2P平臺宏觀分析

到目前為止，已有四種類型的P2P平臺，包括銀行部門，國有部門，上市公司系統和私營部門。

　1.1 運營平臺數量和增長情況

（1）運營平臺數量：私營部門在行業中處于領先地位，其次是風險投資，國有，上市公司和銀行部門。

（2）環比增長：風險投資行業增長最快，其次是私營部門，其次是國有部門，上市公司和銀行的增長速度最慢。

　　1.2 貸款余額和平均每家貸款余額

（1）貸款余額：私營部門占據行業領先地位，其次是風險投資，上市公司，銀行部門和國有部門。

（2）平均貸款余額：銀行在行業中處于領先地位，其次是上市公司，風險投資，國有和私營。

　　1.3 綜合利率和平均借款期限

（1）綜合利率：私營部門最高，然后是VC，上市公司，國有部門，最低的是銀行系統，主要依據風險溢價，不同的綜合利率。

（2）平均貸款期限：銀行最高，VC部門和國有部門是第二，老板公司和私營部門是最后一個。

　　1.4 人氣指數：投資人數和借款人數

（1）當月投資者數量和借款人數（總數）：私營企業在行業中處于領先地位，其次是風險投資部門，上市公司，最后是銀行部門和國家部門。

（2）本月投資者和借款人平均數：銀行在行業中處于領先地位，風險投資和上市公司處于次要地位，最后是國有和私營部門。

　　二、P2P平臺微觀分析

　　2.1 第一類平臺：銀行系P2P

P2P市場繼續火爆，許多銀行正在通過P2P進入市場。其中，更具代表性的平臺是招商銀行的小企業e，民生銀行（600016，股份），民生和寬松貸款，商業銀行的小馬銀行，蘭州銀行的e-e-l貸款等。

銀行業P2P的優勢主要是：一是資金充裕，流動性充足;第二，項目的來源質量很好，主要來自銀行原有的中小客戶;第三，風險控制能力強，利用銀行系統P2P的自然使用。優點是，通過銀行系統獲取中央銀行的信用信息數據庫，并在較短的時間內掌握借款人的信用狀況，從而大大減少。此外，包括Evergrowing Bank，招商銀行，蘭州銀行和寶商銀行在內的多家銀行直接以不同形式參與其P2P在線借貸平臺的風險管理。

然后，問題來了。 ——銀行的風險管理模式是否適用于P2P在線借貸平臺？有人質疑這一點：“中國的銀行傳統上依靠抵押品來控制風險，你給我一個抵押品，我重視并判斷你的抵押品。例如，如果我的價值1000萬，我會給你100萬，但P2P平臺是一個信用貸款。實質上，它不需要使用任何抵押品。依靠抵押品來控制風險的銀行在控制信用風險方面的能力并不突出。另外，與傳統的P2P在線借貸平臺相比，銀行P2P的劣勢主要體現在低收益率上。預期的年化收益率在5.5％至8.6％之間，略高于銀行理財產品，但在P2P上。該行業處于較低水平，對投資者的吸引力有限。而且，許多傳統商業銀行只把互聯網視為銷售渠道，而銀行系統的P2P平臺的創新能力和市場化運作機制并不完善。

　　2.2 第二類平臺：國資系P2P

以開心貸款為代表，國有P2P也開始在國內布局。據不完全統計，已有近60個具有國有背景的P2P平臺，如由江蘇省國有大型企業國家開發銀行和江蘇金農公司共同成立的開心貸和廣州金。有限公司本集團控制75％黃金控制的在線貸款和藍海公共投資，后者由廣東證券交易所中心全資擁有。國家團隊進入市場并被業界解讀為管理層對互聯網金融領域的認可以及P2P借貸模式的答案。

　　(1)優勢和劣勢

國有資產P2P的優勢體現在以下幾個方面：第一，國有背景股東的隱性認可，支付能力得到保障;其次，國有資產的P2P平臺誕生于國有金融或金融平臺之外。因此，一方面，商業模式更加規范，另一方面，員工的財務專業性更高。國有部門P2P平臺的弊端也很明顯：一是缺乏互聯網基因;其次，從投資方面來看，起始門檻更高 - — —例如，開心貸款起價為1萬元，黃金開啟3萬元貸款。啟動，此外，回報率不具吸引力——其平均年化投資收益率約為11％，遠低于P2P行業的平均收益率;最后，從融資角度來看，由于目標較大，且產品種類有限，大多為企業信用貸款。此外，國有資產的P2P平臺更加謹慎，層層審計機制嚴重影響了平臺的運營效率。

　　(2)標的類型

國資委平臺和銀行系統平臺都傾向于選擇中小企業貸款。 47％（22）的國有平臺和75％（6）的銀行系統平臺類型包括中小企業貸款;除中小企業貸款外，國有平臺還傾向于個人信用貸款，共占40％（19）國有平臺參與個人信貸;相應地，銀行系統平臺的個人信用貸款數量為2，占25％。

從事票據抵押和抵押貸款的國有資產和銀行平臺數量相對較少，有4％（2）的國有平臺和13％（1）銀行系統平臺從事票據抵押業務和17％（八）的國有平臺。 13％（1）的銀行系統平臺從事房地產抵押業務; 21％（10）的國有平臺從事車輛抵押貸款業務，沒有銀行系統平臺參與此業務。

值得一提的是，很少有國有平臺和銀行系統平臺支持債權轉讓。只有17％（8）的國有平臺和13％（1）的銀行發行債權轉讓。在一定程度上，國有和銀行部門平臺的流動性稍差。

　　(3)國資系平臺一覽表

　　2.3 第三類平臺：上市公司系P2P

P2P市場繼續火爆，上市公司的資本實力強勁。以熊貓煙花為代表，上市公司紛紛進入市場。上市公司P2P已經成為一個不容小覷的P2P河流和湖泊的團隊。據公開數據顯示，截至2014年底，已有近42家上市公司參與了P2P領域，總投資達數十億元。與此同時，我們看到在二級市場中，資本在互聯網金融概念領域備受追捧。春節前，互聯網金融概念板塊爆發，許多互聯網金融概念股繼續上漲。

　　(1)上市公司搶灘P2P背后的原因

原因可歸納如下：一是傳統業務后續增長乏力，上市公司尋求多元化，尋找新的利潤增長點，典型的代表是用友軟件;二，上市公司從產業鏈上下游的角度出發，構建供應鏈金融體系。其中，典型代表是熊貓煙花。據報道，熊貓煙花公司投資1億元建設P2P在線借貸平臺— —銀湖網，其中70％來自產業鏈上下游企業。多年來，上市公司一直深入參與其領域的細分。熟悉產業鏈上下游企業的情況，掌握其經營風險和貿易真實性。很容易識別高質量的借款人并確保融資安全。第三，P2P概念受到資本的追捧。從市場價值管理的角度來看，上市公司參與了互聯網金融業。憑借火熱的互聯網金融理念，或通過收購P2P公司的合并報表，它可以幫助上市公司實現市場價值管理的短期目標。

　　(2)涉足P2P的上市公司所屬行業類別

據統計，參與p2p產業的上市公司分布相對集中，最大的制造業占57％。制造業對p2p平臺的濃厚興趣只不過是一個完美的供應鏈金融系統。構建由p2p資本流動形成的供應鏈金融生態系統，連接和整合供應鏈中的信息生成，接收，物流和連接，甚至實體的生成和銷售兩端。從而幫助核心企業控制整個產業鏈中的其他上下游企業，從而提高上下游企業的對接效率和營業收入。

　　(3) 上市系平臺一覽表

　　2.4 第四類平臺：風投系P2P

截至2015年9月29日，全國共有63個平臺獲得風險投資，融資數量約為83倍。獲得風險投資的平臺大多分布在北京，上海，廣東等地。這些平臺大多數都傾向于“抵押”，注冊資本大多在1000萬元以下。與國有部門和銀行部門相比，雖然后臺的VC系統不是那么難，但它有更好的收入。較低的風險，良好的收入，是VC流行的原因。

一方面，風險投資可以在一定程度上增加對平臺的信任，風險投資機構投入的資金足以投資平臺資金，有利于擴大經營規模，提高風險承受能力（見聯想）戰略控股翼龍貸款）;風險投資的引入是否導致P2P平臺急于擴大經營規模，放松風險控制值得深思。

事實證明，風投資基金不能完全避免P2P平臺的信用風險和操作風險。由華力創業投資投資的尚賢銀行于今年1月份開始實施外債，“自我膨脹”，涉及數億元人民幣;該平臺于2013年推出，榮毅榮（現更名為免費黃金）2015年1月，公司投資1000萬美元在振東投資海外投資。 2015年7月，出現“現金提取困難”。

　　部分風投系P2P平臺融資表

　　2.5第五類平臺：民營系P2P

目前，P2P產業中私營部門平臺的數量最多，從最早開始。一些私人P2P在線借貸平臺已經發展成為行業領導者，如紅菱風險投資，愛情投資和優勢網絡;更多的草根平臺是混合的，名單太多了。

這類平臺的優勢體現在：一是具有包容性金融的特點，門檻極低，最低門檻甚至達到50元。其次，投資收益率很有吸引力，大多在15％-20％左右。 P2P行業處于更高水平。然而，私有P2P的缺點也很明顯，例如高風險。由于資金實力和風險控制能力薄弱，基層P2P在線貸款平臺是網上貸款平臺運行和關閉的高風險區域。

雖然私營部門的P2P并不具備銀行的強大背景，但私營部門的P2P平臺具有強大的互聯網思維，高產品創新能力和高市場化。投資起點低，收入高，程序便利，客戶群幾乎涵蓋了各類投資人。最近頒布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》法律法規，即互聯網金融中P2P行業的肯定，無疑將給私營部門P2P平臺帶來更大的互聯網金融發展機遇。相信隨著時間的推移，一個好的P2P平臺最終將證明私有P2P平臺的獨特魅力，效果極佳。

　　三、結論

這是最好的時代，也是最糟糕的時代。隨著各種資本的介入，P2P產業進入了戰國時代。對于銀行系統，國有資產和上市公司的P2P在線借貸平臺，依靠大樹是優勢和局限。對于私營基層P2P在線借貸平臺，在缺乏強硬背景和缺乏強大資本實力的情況下，如何在行業中以派系主義生存是一個必須面對的難題。 2015年，作為互聯網金融監管的第一年，《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》等法律法規的頒布也是對互聯網金融P2P行業的肯定。 P2P平臺只能充分利用自身資源，充分發揮互聯網的優勢，做好金融服務和風險控制。私有P2P平臺可以從互聯網金融時代中脫穎而出。

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