本報記者張曉斌香港報道

分拆，LeTV是變化還是黑暗？

9月24日，經過一年多的產品沉默，樂視在香港發布了六款電視產品，并首次取消了與會員的捆綁。與之前的樂視手機銷售策略相比，這款音樂的播放效果不如此。批量生產成本價格策略。

到目前為止，超級電視仍然是樂視的虧損業務，但樂視否認“自殺”定價模式。在接受記者采訪時，樂士之新任總裁梁軍表示，如今，在整個生態系統下，超級電視運營可以通過后向收費等各種方式補貼硬件損失。

　　復制手機策略

新一輪的樂視電視發布，樂視的市場策略也悄然發生了變化。雖然樂視董事長兼首席執行官賈躍亭沒有參加此次會議，但他宣布了取消捆綁銷售的策略，并以低于大屏幕的成本進行銷售。

在此之前，LeTV與其他競爭對手發生過口水戰，包括捆綁等商業模式。新一代產品的價格從1699元到8499元不等，但樂視首先推出了裸機和合約機產品的銷售，并采用了與之前的LeTV手機業務相同的補貼策略。如果用戶購買490元的服務費，則硬件銷售抵消300元。

除了會員的抵消補貼外，電視業務還發揮了“低于大規模生產成本”的概念。據LeTV高管稱，每臺機器都比成本價低幾百美元。

到目前為止，超級電視仍然是LeEco的虧損業務，但就公司整體收入而言，它已成為LeEco收入的重要來源。根據2015年半年報，上市公司的終端業務收入（主要是電視）為18.93億元，占比為36.5％，其次是支付和廣告收入，均超過10億元。傳統版權和電視發行收入分別為2.83億元和4935萬元。

在利潤構成方面，超級電視仍被整體上市公司拖累。根據樂視透露的消息，超級電視運營商樂視上半年凈虧損2.86億元，去年同期為1.76億元。上市公司持有LeTV的58.55％股權，LeTV是一家金融綜合業務。

據樂視報道，目前，超級電視已銷售超過200萬臺，這意味著在過去兩年中，已經生產了至少200萬付費會員。與此同時，樂視還透露了重新收取的費用，受到了很多關注。該公司的高管表示，用戶續訂率為70％。

然而，對于外部世界的盈利能力，公司仍然強調通過整個生態系統創造利潤，而不是純粹的硬件+支付。

梁軍在新聞發布會上透露，這是一個從整個系統中獲取收入的想法。但是，它已逐漸商業化。他引用了開關機的廣告作為例子。目前，每月產生的收入超過1000萬。

“我們的定價不是簡單的自殺定價，而是后端服務收入來補貼整個硬件損失。梁軍聲稱，隨著電視業務的發展，樂視將在未來區分其業務，包括影視，體育，音樂，直播，親子，教育，游戲，甚至更細分的業務，針對不同的用戶和呈現不同的服務，甚至可能有成千上萬的人。

不過，梁軍還表示，對于樂視和超級電視來說，最重要的是盡快獲得足夠的用戶。根據樂視在線市場公司的披露信息，上半年，樂視超級電視訂單超過100萬。在新聞發布會上，梁軍表示，他今年將實現300萬目標。

　　資金短缺解決?

在瘋狂的商業布局陷入資金短缺之后，樂視的食品終于到來了。 9月23日，LeTV.com宣布中國證監會無條件通過其48億非定向發行計劃。

公告發布后第二天，樂視股價上漲8.08％，收報41.98元，當日成交額為49.91億元。截至目前，市盈率為166.89，總市值為779億元。

據悉，LeTV.com計劃發行不超過1.55億股，不超過5個具體目標，募集資金不超過48億元。主要用于視頻內容資源庫建設項目，平臺應用技術研發，品牌營銷體系建設。分別為40億，4億，4億元。

最終采用的無方向發行計劃實際上是一個“減肥版”，基本上接近2014年版。在2014年版本的節目中，樂視已提出非公開發行1.29億股，募集資金45億股，但隨后樂視提出75億股規模因資本市場變化，該股發行2億股計劃，以及今年5月終止了2014年的版本。該計劃，當樂視的市值達到1000億的高峰，但在高峰期，幾個月后，樂視重新調整了9月1日的發布計劃。

與75億美元的定向計劃相比，LeEco新發布的分銷計劃減少了“償還銀行貸款”和“補充流動資金”。這兩個項目最初投入16億元。知道如何彌補這兩個資金缺口。

同時，根據樂視的披露信息，內容數據庫，平臺和品牌營銷三大項目的總投資規模估計為59億元。在LeTV籌款之后，仍有11億“差距”，LeTV表示，它通過自有資金，股東貸款和其他融資渠道解決。

在此之前，LeTV一直處于財務短缺的狀態。除了自己的布局，還需要燒錢。樂視還承認它面臨來自競爭對手的壓力。 “目前，中國主流視頻網站的競爭日趨激烈，已進入差異化競爭的重要階段。為了快速擴展高質量的內容，增強客戶體驗，增加用戶數量，增加用戶的粘性，公司的主要競爭對手通過資本運作繼續獲得發展所需的大量資金。 ”的

值得注意的是，在該計劃發布時，樂視還宣布了主要股東賈躍亭在半年內減持的消息。總股本中最高的份額為8％。根據當時的市場情況，市場傳出賈躍亭超賣100億。今年6月，賈躍亭減持了25億元。他沒有興趣借給樂視。隨著48億的批準，賈躍亭的下一次規模縮減也受到了很多關注。

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