[摘要]美團(tuán)網(wǎng)和蘑菇街均在最新一輪融資中降低了初始估值。

騰訊科技訊9月18日消息，《華爾街日報(bào)》周四，筆者指出，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)今年已經(jīng)暴跌，使投資者對曾經(jīng)火爆的中國科技創(chuàng)業(yè)投資市場變得更加理性。以下是該文章的摘要：

一年前，中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團(tuán)在美國上市，籌集了250億美元的資金。瘋狂的投資者參與了世界歷史上最大的IPO。

現(xiàn)在，隨著阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)跌破68美元的發(fā)行價(jià)，這不僅讓公司的投資者感到不知所措，而且讓那些曾經(jīng)渴望參與中國互聯(lián)網(wǎng)公司的投資者起飛。

自首次公開募股以來，阿里巴巴集團(tuán)在監(jiān)管當(dāng)局與假冒商品問題的沖突以及收入增長下滑的困境方面遇到了麻煩。阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)在上市首日上漲了38％，為大量早期投資者和公司高管提供了大量的財(cái)富。

去年11月，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)達(dá)到每股119美元。在過去的一年里，阿里巴巴集團(tuán)早期投資者的巨額投資回報(bào)刺激了大量資金涌入中國民營科技公司。但現(xiàn)在，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)已跌破68美元的發(fā)行價(jià)，導(dǎo)致買入并持有阿里巴巴集團(tuán)股票的投資者遭受重創(chuàng)。

阿里巴巴集團(tuán)的中國科技公司的股價(jià)并非與過山車相同。今年夏天中國??證券市場暴跌也導(dǎo)致全球其他市場的投資者開始出售中國科技股。在今年6月創(chuàng)下37.95美元的歷史新高后，作為阿里巴巴集團(tuán)在中國市場的主要競爭對手，京東商城的股價(jià)下跌了29％。京東商城于2014年5月以每股19美元的發(fā)行價(jià)進(jìn)入納斯達(dá)克股票市場。

“所有在中國證券市場發(fā)生的事情都必須允許中國私營公司調(diào)整他們的期望，”Yash Rana律師事務(wù)所Goodwin Procter Asia的負(fù)責(zé)人Yash Rana說。

中國證券市場動(dòng)蕩以及對中國經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂導(dǎo)致在美國上市的中國公司比整體市場波動(dòng)更大。當(dāng)市場趨于謹(jǐn)慎時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)增長的公司往往跌幅最大。

在眾多投資者眼中，阿里巴巴集團(tuán)象征著中國快速發(fā)展的科技產(chǎn)業(yè)的前景。作為中國領(lǐng)先的在線零售商，阿里巴巴集團(tuán)正處于不斷增長的消費(fèi)者需求和中國智能手機(jī)技術(shù)快速普及的交叉點(diǎn)。阿里巴巴集團(tuán)的首次公開發(fā)行被廣泛認(rèn)為是中國電子商務(wù)市場日趨成熟的一個(gè)標(biāo)志，將有助于提升其他中國上市科技公司的股價(jià)。尋求領(lǐng)先IPO交易的對沖基金和大型共同基金的新投資者已開始參與亞洲私營科技公司的股權(quán)投資。

根據(jù)香港市場研究公司AVCJ Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年投資于中國創(chuàng)業(yè)公司的資金增長迅速。截至今年8月底，投資中國科技創(chuàng)業(yè)公司的資金達(dá)到158億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年同期的38億美元。

Philippe&Middot; Philippe Laffont的對沖基金Coatue Management專注于投資技術(shù)和媒體公司。該基金去年在風(fēng)險(xiǎn)投資公司DCM Ventures挖掘了Tony Zhang，以幫助該公司找到可投資的中國民營科技創(chuàng)業(yè)公司。自今年年初以來，美國對沖基金已向中國科技創(chuàng)業(yè)公司投入數(shù)億美元，其中包括對快速投資的巨額投資。

作為優(yōu)步在中國市場的主要競爭對手，它在今年7月迅速籌集了20億美元的資金。盡管中國證券市場大幅下挫，但該公司又籌集了10億美元。對于一家私營公司來說，30億美元的融資規(guī)模創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競爭對手優(yōu)步和阿里巴巴集團(tuán)的業(yè)績。

如今，中國科技公司正面臨投資者更多的熱情。

包括團(tuán)購網(wǎng)站Meituan.com和社交購物網(wǎng)站Mushroom Street，他們已經(jīng)降低了最新一輪融資的初始估值。《華爾街日報(bào)》本周的報(bào)道稱，消息人士透露，在與投資者談判后，美團(tuán)已將要價(jià)150億美元降至100多億美元。本輪蘑菇街融資的估值仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10億美元。

參與阿里巴巴集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)早期交易的投資公司DE Shaw Group中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人唐納德唐說：“由于投資者的需求更具保護(hù)性，我們正在看市場。公司首次公開募股前的投資變得更加合理。隨著全球證券市場的下滑，創(chuàng)業(yè)公司的估值變得更加合理，最終對每個(gè)人來說都會(huì)更好。 ”的

根據(jù)一些標(biāo)準(zhǔn)，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)注定要回歸現(xiàn)實(shí)。在阿里巴巴集團(tuán)首次公開發(fā)行后，高期望和集中需求使公司股價(jià)一度比發(fā)行價(jià)上漲75％。在上市的第一個(gè)交易日，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)上漲了38％，市值曾超過亞馬遜。

當(dāng)阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)達(dá)到頂峰時(shí)，一些早期投資者開始出售股票以鎖定利潤。 Hongria的資產(chǎn)管理公司Myriad Asset Management在2012年以約阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行價(jià)的四分之一的價(jià)格收購了該公司的部分股份。《華爾街日報(bào)》去年有報(bào)道稱該公司在阿里巴巴集團(tuán)的總投資額約為1億美元。

阿里巴巴集團(tuán)上市后不久，無數(shù)資產(chǎn)管理公司報(bào)告稱，阿里巴巴集團(tuán)的股票市值超過初始投資的六倍。但是，根據(jù)該公司提交的文件，截至2014年底，該公司已出售幾乎所有阿里巴巴集團(tuán)的股份。自今年年初以來，阿里巴巴集團(tuán)的股價(jià)已下跌了35％。

持續(xù)持有阿里巴巴集團(tuán)股份的機(jī)構(gòu)投資者表示，他們對阿里巴巴集團(tuán)的表現(xiàn)感到失望，并敦促公司高管回答為推高股價(jià)而采取的措施。在上周取消阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部股東限制后，阿里巴巴集團(tuán)管理層宣布不會(huì)減持其持股，希望能夠緩解投資者的擔(dān)憂，并讓股價(jià)下跌趨于穩(wěn)定。

阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席Joseph Tsai在上個(gè)月的公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“我通常不會(huì)代表馬云（微博）發(fā)言。但這一次，他授權(quán)我代表他發(fā)言。我和我無意通過我們的信托基金出售阿里巴巴集團(tuán)的股票。“（明軒）

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